三个让银行睡不着觉的数字

2026年一季度末，商业银行不良贷款余额3.7万亿元，较上季末增加1742亿元，不良贷款率1.51%。净息差已经压到1.40%左右的历史低位。上市银行板块市净率只有0.69倍。

3.7万亿不良贷款、1.40%的净息差、0.69倍的市净率——这三个数字放在一起，画面不太好看。

更麻烦的是有效信贷需求还在偏弱。息差持续收窄，风险防控压力不减。央行6月末数据显示，社会融资规模同比增长7.4%，广义货币M2同比增长8.0%——总量在涨，但钱去了哪里、怎么去、去了有没有效果，才是真正的问题。

银行业下半年的问题，不是“要不要发展”，而是“往哪里发力”。

信贷的钱往哪儿砸？

7月30日政治局会议定了一个调：宏观政策要发力提效。

财政端的变化最直接。“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进'两重'建设和'两新'工作”——从“加快政府债券发行使用”到“加快财政支出”，多了一个词意味着从筹集资金转向预算执行和实物工作量形成。

具体数字是：2026年新增专项债额度4.4万亿元，上半年已发行约2.1万亿元，下半年还有约2.3万亿元要发。8000亿元新型政策性金融工具预计在三季度集中投放，1.3万亿元长期建设国债也将落地。

钱在路上了，银行得准备好接住。

各家银行已经在划重点。农业银行年中工作会议要求“全力挖掘有效信贷需求”，重点覆盖县域信贷、制造业提质升级和科技创新、“六张网”建设、城市更新等重大项目融资服务。农业银行行长王志恒明确提出，2026年力争县域贷款净增超万亿元，向乡镇迁建网点180个。兴业银行锚定产业金融，提出“强化主动资产负债管理，扎实推进负债降成本、调结构、稳规模”。华夏银行持续发力科技金融与绿色金融双驱动。平安银行提出“重回增长”目标，强调增长需要具备可持续性——契合国家战略、收益风险平衡、人均效能提升、科技深度赋能、合规持续筑牢。

但有一个微妙的变化值得注意：银行正在从“规模扩张”转向“价值创造”。进入下半年，部分银行的考核思路已经调整——模拟利润的重要性在上升，财富管理AUM规模的优先级在逐步退位。考核“指挥棒”从规模指标转向模拟利润。这意味着一场从“做大”到“做强”的底层逻辑切换。

息差“保卫战”：1.40%的底线怎么守？

净息差1.40%，是压在银行头上的第一座山。

2026年一季度，商业银行净息差环比回落0.02个百分点。分银行类型看，大型商业银行净息差1.29%，股份行1.54%，城商行1.38%，农商行1.58%。除了城商行和农商行略有改善，大行和股份行的息差还在往下走。

下半年的息差走势，取决于两股力量的博弈。

资产端，贷款利率下行斜率在放缓。新发放企业贷款加权平均利率约3.0%，新发放个人住房贷款利率约3.1%，已经处于历史低位——再大幅下行的空间有限。负债端，存款重定价的红利在下半年会显著减弱。有券商测算，高息重定价存款一季度占全年的约五成，下半年这块“压舱石”的效应会大幅消退。

光大证券用了一个词叫“息差中性”政策导向。监管层对“稳息差”的诉求在持续提升，大幅降息的优先级被后置了。

对银行来说，息差“保卫战”的胜负手不在定价——在结构。谁能把高成本存款占比降下来，谁能把高收益资产占比提上去，谁就能在1.40%的底线上多站一会儿。

风险：三座大山还在，但松动了一点

政治局会议对风险端释放了明确的信号。

房地产——再次强调“稳定房地产市场”。银行房地产贷款的不良暴露速度将边际放缓，按揭贷款提前还贷潮的影响进一步弱化。地方债务——“实施好一揽子化债方案”。从“推进”到“实施好”，措辞的变化意味着化债方案进入实质性落地阶段。中小金融机构——明确要求“扎实推进地方中小金融机构改革化险、减量提质”。

三座大山同时松动的信号，让银行资产质量的压力在减轻。

7月27日，金融监管总局召开年中工作会议，明确了下半年三项重点工作——统筹推进防风险、强监管、促高质量发展。其中“防风险”仍被置于首位。中国邮储银行研究员娄飞鹏的分析很透彻：中小金融机构改革化险是底线思维，旨在切断风险传染链条。严监管常态化将重塑行业生态，遏制监管套利，倒逼机构合规经营。

但风险端还有一个新变量需要警惕。零售贷款的风险暴露有收敛迹象，但仍在观察期。对公业务支撑了整体资产质量的稳健，零售端是否会出现新的风险暴露，是下半年需要盯住的变量。

错位发展：监管划了一条“新赛道”

7月27日的金融监管总局年中工作会议上，出现了一个新提法——“督促金融机构加快改革转型、实现错位发展”。

天府立言金融研究院院长曾刚分析，长期以来，无论国有大行、股份行还是城商行、农商行，普遍以规模扩张和存贷利差为主要营利模式，业务结构高度雷同。中小银行尤其缺乏差异化定位的能力和动力，往往盲目对标大行做“小而全”。

监管层的意图很清晰：大行做“压舱石”，中小银行回归本地、深耕小微和县域金融。坚定推进中小金融机构减量提质，因地制宜优化机构布局。深入整治金融领域无序竞争，推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变。

预计下半年中小金融机构并购重组将加速，违规成本显著提升，特色化经营能力突出的机构优势将进一步显现。

“错位发展”不是一句口号，是一道红线。那些还在搞同质化竞争、还在拼规模的机构，监管的枪口已经对准了它们。

科技赋能：AI不再是“选修课”

数字化转型在下半年各家银行的年中会议中几乎都有提及。

平安银行提出推进AI转型。华夏银行强调夯实数字基础支撑、推进运营管理数字化升级。北京银行推动科技发展向数智化升级。农业银行推进智慧银行建设。

邮储银行原行长刘建军对零售业务有一个判断——零售业务资本消耗较对公业务低约70%，同等资本规模下可撬动的业务体量是对公业务的3倍。庞大的零售客群能够持续沉淀低成本居民存款。

但零售业务做得好的前提是——科技能跟上。2026年，AI已经从后台工具深度渗透到获客、风控、运营、服务全链条。那些还在用人工堆砌零售业务的银行，成本结构撑不了多久。

发力的方向，决定了活下来的姿势

中国金融网董事长何世红指出，银行业下半年的发力点，是在回答三个问题：钱往哪儿放？息差怎么守？风险怎么控？

钱往哪儿放——2.3万亿专项债、8000亿政策性金融工具、1.3万亿长期建设国债在路上，对公信贷有支撑了。但关键是“精准投放”，不是“大水漫灌”。息差怎么守——1.40%的底线不是靠等来的，是靠结构调整换来的。负债降成本、资产提收益、中间业务扩来源。风险怎么控——房地产、地方债务、中小金融机构三座大山松动了一点，但零售端的新风险还在观察。

光有方向还不够，还得看执行。那些还在“等靠要”、还在“规模崇拜”、还在“同质化竞争”的机构，潮水退了之后，谁在裸泳很快会知道。净息差1.40%的历史低位、3.7万亿的不良贷款余额、0.69倍的市净率——这些数字提醒着每一家银行：窗口期不是保险箱。

银行下半年的发力点，不在会议室的口号里，在每一笔贷款的投向里，在每一分负债的成本里，在每一次风险的判断里。

发力的方向对了，才能活下来。发力的方向错了，连活下来的资格都没有。